[Document] Nouveau rapport d’AXYS: « Budget Expectations »

Ce budget est attendu comme un signal fort de changement. Il ne peut se limiter à un exercice comptable....

À quelques jours de la présentation du budget national 2025/26, un document stratégique intitulé « Budget Expectations » vient souligner l’importance capitale de cet exercice budgétaire, le tout premier du gouvernement de l’Alliance du Changement. Fort d’un mandat électoral fort obtenu en novembre 2024, le gouvernement s’est engagé à restaurer la stabilité macroéconomique, relancer la croissance durable et défendre l’indépendance institutionnelle.

« Ce budget marque un tournant crucial après des années de sous-performance économique, d’érosion fiscale, une balance des paiements en détérioration, d’inégalités croissantes et d’aggravation de la position extérieure. Il s’agit d’une opportunité historique de rétablir la confiance, réorienter les priorités nationales et mettre en œuvre des réformes structurelles audacieuses, » souligne Sanjay Goolab, Managing Director – Securities and Execution Desk chez AXYS.

1. Pression macroéconomique et impératif de réforme fiscale

Le déficit budgétaire atteint Rs 48,5 milliards, soit 6,7 % du PIB, alourdi par des dépenses improductives et la montée des coûts liés aux pensions. L’Exécutif est appelé à présenter un plan fiscal crédible à moyen terme. Parmi les mesures recommandées :

Une loi sur la responsabilité fiscale et la gestion de la dette ;
L’élargissement de l’assiette fiscale via des taxes vertes ;
La réallocation des dépenses sociales vers des secteurs porteurs.

2. Priorités sectorielles pour la résilience et la croissance

Agriculture : Avec seulement 4,6 % du PIB et 1 % des dépenses publiques, le secteur souffre d’un sous-investissement chronique. Un Plan National d’Agro-Résilience est proposé avec un soutien aux équipements agricoles légers, à la chaîne du froid et à l’agriculture biologique.

Économie bleue : Malgré une ZEE de 2,3 millions de km², le potentiel marin est largement inexploité. Il est proposé de créer une zone d’exportation pour les produits de la mer.

Services financiers : En déclin malgré un poids de 13,3 % dans la Valeur Ajoutée Brute (VAB), le secteur nécessite un écosystème de marchés de capitaux plus robuste, le soutien à la fintech et la mobilisation des fonds de pension vers l’économie locale.

Tourisme : Alors que les arrivées culminent à 1,4 million, la dépense journalière reste figée à USD 131. Il est urgent d’ouvrir le ciel aux compagnies à bas coûts, de soutenir les établissements 3* et 4*, et de diversifier l’offre : écotourisme, tourisme culturel, bien-être, activités nautiques et parcs de loisirs aux standards internationaux.

Immobilier et IDE : Bien que l’immobilier capte 72 % des IDE, la VAB du secteur recule et les prix ont bondi de 144 % depuis 2019. Il est recommandé d’encadrer la spéculation étrangère et de conditionner les investissements à une création de valeur économique tangible.

3. Réformes structurelles à long terme

Le document insiste sur la nécessité de :
Renforcer l’indépendance institutionnelle et la planification économique ;
Améliorer la coordination entre les ministères ;
Accélérer la transition numérique et technologique (IA, fintech, logiciels) ;
Lancer des incitations fiscales pour l’économie verte et bleue (obligations vertes, fermes solaires, formation en biotechnologie marine) ;
Stimuler l’innovation, la recherche et l’enseignement supérieur.

Un appel à l’audace politique
Ce budget est attendu comme un signal fort de changement. Il ne peut se limiter à un exercice comptable, mais doit traduire une volonté claire de refondation économique. « Ce budget doit marquer une rupture nette avec les pratiques passées et porter une vision de résilience, de transparence et d’équité, » affirme Intesh Seebaluck, Research Analyst chez AXYS.

Au-delà des chiffres, c’est la capacité de l’État à poser les fondations d’un nouveau contrat économique qui sera scrutée. « C’est une opportunité unique d’aligner les politiques économiques avec les priorités nationales, en plaçant l’innovation, l’investissement et l’ancrage local au cœur du développement, » ajoute Navnit Seeburrun, Investment Analyst chez AXYS.